中融配资平台多因素助推铜价迭创历史新高机构认为后市仍将进一步上行

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　　“错过了上车金银的机会，或许买铜是一种补救方式。”近期，一则投资者的发帖在市场中引发共鸣。在金银价格迭创历史新高之际，铜市已然接棒，开启“狂飙”模式，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜累计涨超40%，成为2025年大宗商品市场耀眼的明星之一。

　　这轮铜价的强势上行，不仅带动期货市场价格屡创新高，更传导至股市相关板块，带动产业链个股走强，全球范围内的“抢铜狂潮”就此拉开序幕。展望2026年，多位业内人士认为，宏观环境、供需格局等因素有望支撑铜价进一步上行。

　　股期标的同步飙升

　　从2025年11月下旬开始，铜价正式开启加速上涨模式，价格迭创历史新高。数据显示，12月29日，LME三个月期铜价格盘中一度触及12960美元/吨的历史新高。与此同时，近期，沪铜期货主力合约价格在突破10万元/吨的关键关口后进一步攀升，最高触及102660元/吨。

　　期货市场的亮眼表现同步传导至股市，有色金属板块成为年度热门赛道之一。数据显示，截至12月30日收盘，申万一级有色金属行业指数2025年累计涨超92%；成分股方面，紫金矿业累计涨超125%，洛阳钼业累计涨超202%，江西铜业累计涨超153%，多只龙头个股实现股价翻倍。

　　对于此轮铜价上涨，市场参与者早有预判。长期围绕金属进行股票、期货投资的张女士直言走势符合自己的预期，她分析道：“有色金属通常以美元计价，美元贬值直接推升有色金属价格，同时降低其持有成本，增强其金融属性，美联储降息直接受益的品种之一就是有色金属。”

　　从全年走势来看，铜价上涨趋势更为明显，截至12月30日15时40分，2025年以来LME三个月期铜、沪铜期货主力连续合约累计涨幅分别达到42.34%、32.97%。

　　对于2025年铜价的整体走势，业内人士也进行了复盘。混沌天成研究院有色组分析师周蜜儿表示，2025年铜价因宏观和矿端因素影响而波动明显，但整体呈现上升趋势，其中上半年主要受关税预期主导，下半年市场则转向供应风险交易。

　　一德期货有色金属分析师王伟伟则进一步表示：“2025年铜精矿供给紧张是推动铜价上行的核心原因，而美国关税政策的冲击加剧了铜价的大幅波动，溢价导致的虹吸效应又进一步加剧了非美地区精铜库存的紧张。”

　　货币属性与供需因素共振

　　此轮全球范围的“抢铜狂潮”，背后的原因是商品货币属性与基本面供需格局的双重推动。

　　从商品货币属性来看，周蜜儿表示，2025年以来，海外宏观环境虽然仍处在高度不确定性中，但市场有一条较为清晰的主线，即逆全球化、货币债务时代和AI革命的周期变化，这一主线率先推动了金银价格上涨。现阶段，随着各国进入财政扩张和货币超发阶段，全球纸币信用出现一定程度的缺失，即便在美元指数尚未显著下降的背景下，商品货币的定价逻辑也逐渐显现。

　　“在此背景下，超发的货币和宽松的环境成就了科技股和金银，而这一逻辑逐步延伸至铜这一宏观属性较强的品种，从而推动其价格中枢上移。”周蜜儿补充道，当全球货币体系信用受到挑战、主要央行开启大规模宽松、市场对长期通胀产生强烈预期时，铜的货币属性便会压倒其工业属性，成为价格的主导驱动力。

　　从基本面来看，供应端的紧张与需求端的增长形成共振，进一步支撑铜价走高。福能期货分析师高雅姿表示，2025年铜矿山供应超出预期的减少导致铜精矿供应紧张，全年全球铜矿供应端干扰率大幅攀升，矿山生产事故频发、阶段性生产中断逐渐成为常态，直接导致铜精矿产量预期持续下修。

　　除了供给端的缺口，需求端的新叙事更是长期支撑铜价上涨的关键驱动力。高雅姿表示：“AI数据中心建设与全球能源设施重建带来的显著需求增量，足以弥补中国房地产需求下行及全球风电、光伏和新能源车行业增速放缓带来的需求减量，全球铜需求具有较强韧性。”

　　机构看好铜价未来走势

　　展望2026年，机构普遍看好铜价未来走势。高雅姿表示，美联储开启降息周期，叠加去美元化趋势持续深化，全球流动性宽松环境有望对铜价形成有力支撑。从基本面来看，铜精矿长期供应偏紧的格局仍将维持，叠加生产端扰动频发及美国废铜出口管制政策落地生效，2026年全球精铜产量增速将进一步放缓。

　　需求端的增长动力同样强劲。高雅姿认为，新能源转型与AI算力扩张浪潮下，铜的战略属性持续凸显，叠加欧美电网更新升级带来的需求加速释放，将为铜消费带来显著增量支撑。“在此背景下，美国铜市囤货行为与电解铜减产两种趋势有望加速共振，铜市短缺格局或于2026年从预期逐步转化为现实，价格上行周期持续延伸。”基于此，她预计2026年沪铜期货核心运行区间为83000元/吨-130000元/吨，LME三个月期铜核心运行区间为10300美元/吨-16000美元/吨。

　　周蜜儿则从三大核心因素出发，判断2026年铜价以上行为主导趋势：一是全球格局下的商品货币属性和宏观环境配合，逆全球化背景下实物货币的定价属性抬升，2026年宏观预计转向“宽松财政+温和货币”组合，将同步为铜价上涨提供驱动力；二是供给端的弹性缩减，矿端增长受限、全球再库存带来的贸易流转变、冶炼产能的限制和突发事故催化将从供给端共同发力，使得需求增量极易引发价格显著抬升；三是新动能推动下的需求深化，来自AI算力、全球能源设施重建及科技新兴领域的需求，正在构成结构性的长期需求增量，重塑铜市场的长期供需格局。

　　王伟伟也持看涨观点。他表示，2026年，铜精矿供应弹性不足、冶炼企业被迫减产以保利润和非美地区库存紧张，仍将是铜价上涨的核心驱动因素。此外，国际货币基金组织在《世界经济展望》中提到的未来三大变量——人工智能、能源、全球化3.0，将成为铜消费增长的重要支撑。与此同时，铜精矿和冶炼端的博弈、绿电算力对消费的提振、美国分阶段对铜加征关税的虹吸效应以及非美库存紧张的加剧，将是全年重点关注的核心议题。

　　不过，周蜜儿也提醒，上述三大驱动因素共同推动的情形下仍需警惕三大风险，即商品货币逻辑的延续性、美联储降息是否能推动经济复苏以及AI科技叙事持续性所带来的波动。